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近日，日本央行行长上田一夫发出加息信号，导致日经指数和国债价格同时下跌，造成金融市场“股债双死”。这种波动不仅反映了政策变化的影响，也凸显了日本经济深层次的结构性困难。市场波动的直接原因是政策变化有望打破经济长期依赖的“宽松假象”。日本多年的超低利率使得严重依赖Fondos的股票和债券市场价格低廉，央行发出的限制性信号很容易引发冲击。这一政策转向本质上是对输入性通胀和国内经济疲弱的被动应对组学的成长，调整的过程必然是痛苦的。与此同时，日本政府的不当言行也放大了国际资本的猜疑。投资者将重新评估日本资产的政治风险，风险溢价上升，导致长期融资成本上升、资本流入放缓，进一步削弱经济发展潜力。面对这种情况，日本的政治规制陷入了两难境地。财政政策方面，持续的大规模刺激将提供短期支撑，但会加剧高水平的公共债务和通胀压力。货币政策方面，加息虽然有助于稳定日元汇率、抑制输入性通胀，但会直接导致政府偿债负担增加，从而制约国内消费和投资。如果这一政策不改变，日元将继续走弱，进口成本上升会增加，老百姓的生活压力有可能加大。短期来看，日本似乎陷入了紧急援助只会破坏基础、强化基础又会让紧急援助变得更加困难的循环。从长远来看，近期日本金融市场的动荡本质上是对日本经济增长模式和政策可信度的压力测试。随着货币宽松幻想的消退，债务依赖、内需不足、人口结构恶化、国际信心下降等问题日益显现。这些问题的解决并不是通过调整利率来实现的。日本的短期救济或长期转型选择非常有限。经济前景可能会在较长一段时间内笼罩在不确定性之中。 （本文来源：经济日报 作者：孙昌跃）
（编辑：王菊盆）