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上周，美国发布了许多经济数据，并具有积极相关指标的趋势。但是，“出色的”经济报告并未引起资本市场的积极反应，美国股票市场恢复了。美国“经济改善和股票市场下降”的异常现象。 9月25日，当地时间，美国商务部发表了最终评论。在今年的第二季度，真正的GDP Ofuu。每月增加3.8％，至几个月，增加了先前发布的数据的0.5个百分点，高于市场的一般预期。这也是从2023年第三季度开始的季度增长率最快的。其中，消费者支出（例如经济增长的中心发动机）增加了GROwth为1.6％至2.5％。就业指标也有所改善。美国劳工部的数据表明，最初调整的失业福利在9月20日结束的一周中季节性下降了14,000至218,000。但是，积极的经济数据导致美国市场的不确定性。美国股票的三个主要价格。 uu。他们在同一天跌至每周的最低限度，所有人在9月的美联储利率会议后放弃了利润。答案负面的关键原因是对美联储政策路线的担忧。美联储宣布将9月19日的利率降低25点，但美联储（Federal Reserve）主席鲍威尔（Powell）在会议结束后强调，该措施是“风险管理率的降低”，旨在防止经济削弱的风险。该声明破坏了对持续降低利率的乐观市场期望。更重要的是，ASCEN的数据Ding GDP和个人消费者支出价格指数（PCE）（PCE）仍然固执地表明，美国面临着持续的通货膨胀压力，这阻止了美联储反复权衡“入侵控制”和“就业保护”之间的补偿。降低UND利率的最大最大，市场对10月Cayeron降低25个基本积分的市场期望最大。美国股票市场的结构性问题扩大了市场的关注。纳斯达克指数对利率的变化高度敏感，而技术库存（例如其核心）。这是因为高利率直接增加了增长行动和估值的折现率。最近，Nvidia和Tesla等主要的技术行动在达到新的最高最高水平后急剧退休，这是对市场对“高耐用利率”的期望的直接反应。此外，美联储高级官员反复警告说，美国行动的估值几乎是历史性的，风险溢价处于较低水平，由于情绪逆转或政策事故，市场容易发生暴力波动。如果经济数据加强了预期的“长期利率”，那么资金自然会从高风险资产转移到诸如债券之类的安全区域。 “销售行为”的商业逻辑也在这一市场调整回合中脱颖而出。在降低利率之前，市场提前选择了宽松的期望，将标准普尔500指数带到9月初的最高记录。当实施削减利率和经济数据超出预期时，他决定以投资者的名义获得利润。在出版GDP数据后，美元指数的短期增加和美国宝藏的增加反映了资金的重新保留。这种现象“所有积极的消息都是负面的”，反映了市场在政策上的脆弱性切口。更具体地说，theunited tados经济增长的冲动令人担忧。第二季度GDP增加的主要贡献是消费者支出和进口量的减少，这准确反映了促进国内需求的可持续性。美国政府计划从10月开始征收高进口关税，例如家具和药品。同时，尽管劳动力市场具有抵抗力，但首次要求失业福利的人数的波动表明劳动力市场差异的迹象。关于未来政策的内部部门也加剧了对政策一致性的市场信心。从历史上看，美国股票市场的经济数据和趋势之间的“差异”通常发生在周期结束时。在2022年，强大的非农业数据导致由于市场对加速利率提高的关注而导致的州行动的大幅下降。类似的逻辑以倒置形式复制。在降低利率降低周期中，数据改进意味着政策灵活性的空间将较小。此外，美国日益增长的预算赤字和不断增长的债务量表限制了通过积极的财政政策刺激经济的空间，从而对货币政策施加了更大的压力。美国对积极经济数据的行动的“负面反应”反映了市场对货币政策丧失的不确定性。如果投资者意识到经济增长并不一定会导致流动性较慢，而是可以阻止降低利率的节奏，那么高价值的股票市场自然会面临调整的压力。美国行动的未来方向将取决于通货膨胀和就业数据之间的微妙平衡，如果美联储能否找到政治压力和经济现实之间的政治支持点。 “联邦电线墙”的测试美联储的技能继续。 （本文的来源：经济日报作者：Lian Jun）
（编辑：冯胡）