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“黄金时代”终于结束了。年终差异影响投资者。
2025年11月25日 07:40 来源：上海证券报
记者朱艳：今年以来，金价保持稳定。 COMEX金价同比涨幅超过50%，国内AU9999金价达到每克920元以上。黄金ETF整体上获得了“大丰收”，使2025年成为真正的“黄金年”。不过，金价在经历了最初的上涨后，近期仍维持在高位，多空资金争夺4000美元/盎司关口。与此同时，摩根士丹利等金融机构呼吁将金价目标定为每盎司 4,500 美元或更高。另一方面，由于利率预期波动，市场温度存在差异。美联储降息和地缘政治因素反复。投资者应该趁此机会增持仓位，观望还是避险？ “黄金时代”的最终决定影响着投资者的心智。 “黄金年”提供更好的投资体验。 2025年无疑将是黄金投资的“黄金年”。 Choice数据显示，截至11月23日，COMEX黄金价格年内涨幅超过53%，上海黄金交易所黄金9999（AU9999）也从年初的600多元每克上涨至924.44元每克。受此影响，黄金ETF产品一路飙升，年化收益率超过48%，不少产品涨幅超过70%。然而，在最初的“上涨”之后，金价在上个月进入了回调阶段。其中，COMEX金价区间下跌1.31%，宽度达8.47%，近期重回4000美元/盎司附近。即便如此，许多黄金投资者仍继续享受高投资回报。近日，上海证券报记者通过微信公众号投票的方式进行了一项关于黄金投资的调查（以下简称“调查”）。调查结果显示，超过65%的受访者今年通过投资黄金获利，近20%的投资者没有亏损或盈利。根据网友青田的实际买入，他今年一季度买入了上证黄金ETF支线基金，目前持有盈利仍接近35%。相反，近期其他股票型基金的涨跌更让他担心。上周的一波下跌使其提款额达到数十万元。 “大V”基金认为，即使面对近期多个资产的集体回调，黄金仍然是市场上相对稳定的资产。 “虽然黄金并不完全是一种风险资产，但其潜在动力也受益于流动性宽松，不仅是美元信用的对冲工具，也是美国资产负债表恶化的对冲工具。从主要资产配置的角度来看，黄金也是金融机构用来平衡组合资产波动的资产。”值得注意的是，调查结果显示，有15%的受访者在投资黄金时出现了亏损。“今年10月份黄金大幅下跌。本以为有机会，但即使买了，还是赔钱。”另一位小额投资的网友高价入市，密切关注短期行情变化，等待设置窗口的金“火”。“近一年来，年终“决战”的走势一直备受关注。近期，黄金价格在1盎司=4000美元左右剧烈波动。这种波动就像是在蓄积能量，随时可以选择爆发的方向。 “一位进行了大约 70 笔黄金交易的投资者过去三个月的ETF投资在社交媒体上表示，他目前准备出售四分之一的黄金ETF头寸以保护自己的收益。任何进一步的下降都将缓解“缩减”回报的压力。在经历了高位启动、大幅下跌之后，市场多空力量博弈陷入胶着，投资者普遍表现出谨慎乐观的态度。调查发现，截至11月23日，48%的受访者近期选择对黄金投资采取观望态度，43%的受访者对增持或增持持仓持开放态度，考虑减仓或清仓的受访者不足10%，而净流入金额超过20亿元。虽然单月近3170亿元的大跌幅短期内仍有竞争力，但相对极端的“套现”情绪有所缓解，“近期金市波动主要受美联储降息预期影响”INS猫头鹰基金研究所所长彭力对上海证券报记者表示，过去市场对金价仍存在上涨预期，尤其是美国政府“关门”和暂时避险情绪的影响。但近期美联储降息预期的波动，导致近期市场情绪出现观望趋势。同时他表示，地缘政治因素回归，金价上涨银米基金高级投资顾问熊熙源对上海证券报记者表示，国内金价从三季度700元/克以上快速上涨，市场需要回调，但波动平息后应该会出现新的配置，这表明市场对金价前景仍存在分歧，短期内仍缺乏购买意愿。在情况明朗之前，短期投资者仍看涨金价；例如，高盛表示，预计到 2026 年中期价格将升至每盎司 4,500 美元。萨克斯表示，仍看好金价，预计2026年底金价将升至4500美元/盎司。美国银行全球大宗商品团队预测，2026年金价目标将达到5000美元/盎司。调查结果显示，超过70%的受访者一致认为国际金价将升至4500美元。华安基金分析师表示，多数受访者对金价中长期走势仍充满信心，并表示美联储降息周期将在中长期持续。不过，很可能会重复降息步伐，降息周期预计仍利好黄金。长盈中证沪深港黄金产业ETF基金经理刘廷宇表示，全球“去美元化”趋势将持续加强，影响受多种因素影响。新兴市场央行备金率明显低于全球平均水平。市场参与者有强烈的动力继续增加黄金资产配置。由于配置需求，黄金资产的基础价格可能会继续上涨。投机和避险资产需求预计也将支撑金价走势。升级基金研究员Takuwae表示，很难说地缘政治因素已经明显缓解，全球贸易不确定性的存在也可能会提高投资热情。这就是金价最近仅小幅下跌的原因。不过，梁表示，明年金价应该还有上涨空间，但我们预计不会像今年那样大幅上涨。
（编辑：朱晓航）